După epic central de săptămâna trecută bancă/statule de plată/QRA/caștiguri, nu există multe date din SUA săptămâna aceasta, așa cum este de obicei cazul imediat după salarizare, dar, după cum notează Jim Reid de la DB, evidențiatul ar putea fi revizuirile anuale ale BLS ale factorilor sezonieri.pentru IPC vineri.Atât Waller înainte de întreruperea FOMC, cât și Powell la FOMC au remarcat că acestea sunt un punct de reper important de trecut înainte ca potențialele reduceri de rate să poată fi mai bine calibrate.Anul trecut, aceste revizuiri au redus inflația în primul semestru și au crescut în semestrul II, ceea ce a schimbat profilul de impuls al inflației.

Înainte de a ajunge acolo, astăzi avem serviciile ISM 53.4.consens 52.0, cu componenta prețurilor plătite urcând la 64.0 care a surprins negativ cu o lună în urmă la 50.6 și sub toate estimările, cu seria de ocupare cea mai scăzută din iulie 2020 scădere de la 50,7 la 43,3.Acest lucru era în mod clar în contradicție cu salariile de vineri, așa că printurile mult mai puternice de astăzi sunt o revenire la normal.De asemenea, anormal a fost creșterea recentă a cererilor inițiale de șomaj din ultima vreme, cererile continue fiind mai mari doar o săptămână din noiembrie 2021.Deci, un alt număr de urmărit.

Sondajul de astăzi al ofițerilor seniori de împrumuturi Fed SLOOS ar trebui să fie, de asemenea, foarte important, dar împrumuturile bancare foarte stricte din ultimele trimestre nu s-au tradus până acum într-o activitate redusă, așa cum a făcut-o în trecut.Reid recunoaște că nu știe de ce este așa.Este posibil ca economiile în exces sau numerarul să fie încă suficient de mari în economie încât întreprinderile și consumatorii să nu aibă nevoie de prea mult acces la ceea ce ar fi împrumuturi bancare foarte strânse.Acest lucru nu ar putea continua pentru totdeauna, așa că rezultatele sondajului de astăzi sunt încă importante pentru a vedea dacă băncile devin mai puțin restrictive după unele îmbunătățiri din ultimul trimestru.Puteți găsi celelalte date din SUA în jurnalul de la sfârșit.

>

În afara SUA, cifrele inflației din China de joi merită urmărite.Estimările actuale ale Bloomberg sugerează că IPC este de așteptat să cadă în continuare în teritoriu negativ de la-0,3% YoY în decembrie la-0,5% YoY în ianuarie.PPI este observat în creștere marginală, dar rămânând în teritoriu negativ -2,6% față de-2,7% YoY în decembrie.Indicele CSI chinezesc a fost închis vineri la minimele din ultimii 5 ani, așa că marșează într-un ritm foarte diferit față de SUA în acest moment.

În Europa, accentul se va pune pe activitatea economică din Germania, cu indicatori care vor include producția industrială miercuri, comenzile de fabrică mâine și balanța comercială azi.Vor exista, de asemenea, producție industrială vineri și vânzări cu amănuntul pentru Italia miercuri și date privind balanța comercială pentru Franța miercuri.De la BCE, investitorii vor fi cu ochii pe sondajul privind așteptările consumatorilor CES de marți, iar buletinul economic va avea loc joi.

În altă parte, soldații au câștiguri, dar după mega-limitele de săptămâna trecută, principalele momente importante din această săptămână, pe care le detaliem în calendar la sfârșit, nu vor muta acul macro.

>imagine>

Calendarul de evenimente zi cu zi

Luni 5 februarie

• Date: Servicii ISM din SUA ianuarie, PMI pentru servicii China ianuarie Caixin, modificări ale rezervelor oficiale din Marea Britanie din ianuarie, înmatriculări de mașini noi, venituri în numerar din Japonia din decembrie, cheltuielile gospodăriilor, Italia PMI din serviciile din ianuarie, Germania balanța comercială decembrie, zona euro PPI decembrie, Canada ianuarie PMI servicii
• Băncile centrale: Fed SLOOS, vorbește Bostic de la Fed
• Câștiguri: McDonald's, Caterpillar, Vertex, NXP Semiconductors, Estee Lauder, Palantir Technologies
• Altele: perspective economice intermediare OCDE

Marți 6 februarie

• Date: PMI pentru construcții din Marea Britanie, ianuarie, Italia, încredere în producție, sentiment economic, indice de încredere a consumatorilor, PMI pentru construcții din Germania, ianuarie, comenzi de fabrică în decembrie, vânzări cu amănuntul din decembrie în zona euro, autorizații de construcție din Canada din decembrie
• Băncile centrale: Mester, Kashkari și Collins de la Fed vorbesc, sondajul BCE privind așteptările consumatorilor, raportul BoE privind facilitatea de cumpărare de active, decizia RBA
• Câștiguri: Eli Lilly, Toyota, Linde, Amgen, BP, Gilead Sciences, Fiserv, KKR, Nintendo, Chipotle, Carrier Global, Ford, Spotify, Centene
• Licitații: Notă de 3 ani în SUA 54 miliarde USD

Miercuri 7 februarie

• Date: balanța comercială din SUA în decembrie, creditul de consum, rezervele valutare din China ianuarie, împrumuturile bancare din Japonia ianuarie, balanța comercială din decembrie, indicele de conducere, indicele coincident, soldul contului curent, vânzarea cu amănuntul în Italia din decembrie vânzări, producția industrială în Germania decembrie, statul de plată din sectorul privat din Franța T4, balanța comercială din decembrie, balanța contului curent, comerțul internațional de mărfuri Canada decembrie
• Băncile centrale: Harker, Kugler, Collins, Bowman și Barkin de la Fed vorbesc, Breeden de la BoE
• Câștiguri: Alibaba, Walt Disney, TotalEnergies, Uber, CVS, Equinor, Vinci, ARM, PayPal, McKesson, O'Reilly, Hilton, Vestas, Roblox, Orsted, Carlsberg, Pandora, Siemens Energie, Ares
• Licitații: Notă pe 10 ani din SUA 42 miliarde USD

Joi 8 februarie

• Date: Vânzările de comerț cu ridicata din SUA din decembrie, cererile inițiale de șomaj, IPC din China ianuarie, IPP, soldul prețurilor caselor RICS din Marea Britanie ianuarie, sondajul Economy Watchers din Japonia ianuarie, M2, M3
• Băncile centrale: vorbește Barkin de la Fed, buletinul economic al BCE, vorbește Wunsch, Lane, Mann de la BoE
• Câștiguri: L'Oreal, AstraZeneca, Siemens, S&P Global, ConocoPhillips, Unilever, SoftBank, Apollo, Kering, Kenvue, Hershey, AP Moller-Maersk, Take-Two Interactive, Neste, Pinterest , ArcelorMittal
• Licitații: Obligațiuni SUA pe 30 de ani 25 miliarde USD

Vineri 9 februarie

• Date: producția industrială din Italia, decembrie, salariile din Franța în trimestrul IV, raportul de locuri de muncă din Canada din ianuarie
• Băncile centrale: Cipellone și Nagel de la BCE vorbesc
• Câștiguri: PepsiCo, Hermes, Tokyo Electron, Blue Owl

* * *

În sfârșit, privind doar SUA, datele economice cheie publicate săptămâna aceasta este raportul serviciilor ISM de luni.Există mai multe discursuri din partea oficialilor Fed săptămâna aceasta.

Luni, 5 februarie

• 09:45 S&P Global US Services PMI, finala ianuarie consens 52,9, ultimele 52,9
• Indicele serviciilor ISM 10:00, ianuarie GS 52.3, consens 52.0, ultimele 50.5: Estimăm că indicele serviciilor ISM a revenit cu 1,8 pt la 52,3 în ianuarie.Instrumentul nostru de urmărire a sondajului non-producție a crescut cu 0,6 puncte, la 52,8, iar prăbușirea indicatorului de ocupare a forței de muncă în servicii ISM în decembrie este inconsecventă cu creșterea puternică a locurilor de muncă și ratele scăzute de concedieri în acea lună și în ianuarie.De asemenea, considerăm sezonalitatea ca un factor pozitiv în această lună.
• 10:00 Președintele Fed din Chicago, Goolsbee non-votar FOMC vorbește: Președintele Fed din Chicago, Austan Goolsbee, va fi intervievat la Bloomberg Television.Pe 2 februarie, după publicarea raportului privind ocuparea forței de muncă din ianuarie, președintele Goolsbee a remarcat că "forța continuă a pieței muncii, dacă [ea] va continua, mi-ar diminua îngrijorarea că partea de piață a muncii a mandatului nostru se deteriorează”.Acestea fiind spuse, președintele Goolsbee a subliniat că un raport puternic de ocupare a forței de muncă nu ar determina neapărat Fed să întârzie reducerea ratei fondurilor federale, deoarece angajările puternice au avut loc în contextul "șocurilor pozitive ale ofertei care își fac drumul prin sistem”.Președintele Goolsbee a observat, de asemenea, că scăderea orelor săptămânale sugerează că ritmul de bază al creșterii salariilor "nu a fost atât de puternic pe cât sugera acel număr [castigurile medii pe oră].”
• 02:00 PM Sondaj de opinie a ofițerilor seniori de împrumuturi, băncile înăsprește împrumuturile C&I pentru firmele mari și mijlocii, trimestrul IV 2023 ultimele 33,9
• 02:00 PM Președintele Fed din Atlanta, Bostic alegător FOMC vorbește: Președintele Fed din Atlanta, Raphael Bostic, va rosti remarci de bun venit la un eveniment privind randamentul economic al educației și formării.Este așteptat text.Pe 18 ianuarie, președintele Bostic a remarcat că a "incorporat progresul neașteptat al inflației și al activității economice în perspectivele mele și, astfel, mi-a mărit timpul estimat pentru a începe normalizarea ratei fondurilor federale până în trimestrul al treilea al acestui an, începând cu trimestrul al patrulea.” Președintele Bostic a avertizat că "reducerile premature ale ratelor ar putea declanșa o creștere a cererii care ar putea iniția o presiune ascendentă asupra prețurilor… [dar] dacă vom continua să vedem o acumulare suplimentară de surprize negative în date, este posibil pentru mine să mă simt suficient de confortabil pentru a susține pentru normalizare mai devreme de al treilea trimestru.”

Marți, 6 februarie

• Nu sunt programate publicații majore de date economice.
• 12:00 Președintele Cleveland Fed Mester alegător FOMC vorbește: Președintele Cleveland Fed, Loretta Mester, va ține un discurs despre perspectivele economice la Columbus, Ohio.Sunt așteptate text și întrebări și răspunsuri.Pe 11 ianuarie, președintele Mester a spus că "Martie este probabil prea devreme în estimarea mea pentru o scădere a ratei, deoarece cred că trebuie să vedem mai multe dovezi.… Cred că raportul IPC din decembrie arată doar că este mai mult de lucru și că această muncă va necesita o politică monetară restrictivă.”
• 01:00 PM Președintele Fed Minneapolis Kashkari nevotant FOMC vorbește: Președintele Fed Minneapolis, Neel Kashkari, va lua parte la un Q&A moderat la un prânz găzduit de Greater Mankato Growth.Sunt așteptate întrebări și răspunsuri ale publicului.
• 02:00 PM Președintele Fed din Boston Collins non-votar FOMC vorbește: Președintele Fed din Boston, Susan Collins, va rosti cuvântul de deschidere în a doua zi a conferinței Fed despre "Rezultate inegale în munca Piaţă." Este așteptat text.
• 19:00 Președintele Fed din Philadelphia Harker nevotar FOMC vorbește: Președintele Fed din Philadelphia, Patrick Harker, va ține un discurs despre rolul Fed în economie la Institutul Rowan pentru Politici Publice și Cetățenie în Glassboro, New Jersey.Sunt așteptate text și întrebări și răspunsuri.Pe 20 decembrie, președintele Harker a susținut că este "important să începem să reducem ratele”, adăugând că "nu trebuie să o facem prea repede, nu o vom face imediat, va dura.ceva timp.”

Miercuri, 7 februarie

• 08:30 Balanța comercială, decembrie, GS-61,7 miliarde USD, consens-62,2 miliarde USD, ultima-63,2 miliarde USD
• 11:00 Guvernatorul Fed Kugler vorbește: Guvernatorul Fed Adrianna Kugler va vorbi despre perspectivele economice la un eveniment găzduit de Brookings Institution.Sunt așteptate text și întrebări și răspunsuri.Acesta va fi primul discurs al guvernatorului Kugler de când s-a alăturat Consiliului Fed.
• 11:30 Președintele Fed din Boston Collins non-votar FOMC vorbește: Președintele Fed din Boston, Susan Collins, va vorbi la un eveniment găzduit de Clubul Economic din Boston.Sunt așteptate întrebări și răspunsuri text și public.
• 12:30 Președintele Richmond Fed Barkin alegător FOMC vorbește: Președintele Richmond Fed, Thomas Barkin, va lua parte la o conversație cu privire la perspectivele economice la Clubul Economic din Washington, D.C.Sunt așteptate întrebări și răspunsuri.Într-un interviu pentru CNN pe 22 ianuarie, președintele Barkin a susținut că FOMC a trebuit să "se concentreze pe ceea ce se întâmplă la cerere și dacă asta fie vă ajută eforturile de a aduce inflația la liniuță, fie este împotriva voastră, iar apoi cred că faceți apelul atunci când ajungi la întâlnire.” Președintele Barkin nu a exclus o reducere în luna martie, menționând că "nu are nicio obiecție specială față de normalizarea ratelor atunci când este momentul potrivit”.
• 02:00 PM vorbește guvernatorul Fed Bowman: Guvernatorul Fed Michelle Bowman va susține un discurs despre antreprenoriat și întreprinderile mici.Este așteptat text.Pe 2 februarie, guvernatorul Bowman a remarcat că progresul recent al inflației a fost "încurajator” și că "perspectivele ei de bază sunt că inflația va scădea în continuare cu rata de politică menținută la nivelul actual”.Guvernatorul Bowman a spus că, pe măsură ce inflația a scăzut, "va deveni în cele din urmă potrivit să ne scădem treptat rata de politică monetară pentru a preveni politica monetară să devină excesiv de restrictivă”.Acestea fiind spuse, guvernatorul Bowman a subliniat, de asemenea, că va "rămîne precaută în abordarea mea de a lua în considerare schimbările viitoare în poziția politicii”, menționând că "reducerea ratei noastre politice prea devreme ar putea duce la necesitatea unor creșteri viitoare viitoare ale ratei de politică pentru a reveni la inflație.2 la sută pe termen lung.”

Joi, 8 februarie

• 08:30 AM Cereri inițiale de șomaj, săptămâna încheiată la 3 februarie GS 220k, consens 220k, ultimele 224k: Continuarea cererilor de șomaj, săptămâna încheiată la 27 ianuarie GS 1.855k, consens 1.870k, ultimele 1.898k
• 08:30 Președintele Richmond Fed Barkin alegător FOMC vorbește: Președintele Richmond Fed Thomas Barkin va fi intervievat la Bloomberg Television.
• 12:05 Președintele Richmond Fed Barkin alegător FOMC vorbește: Președintele Richmond Fed Thomas Barkin va vorbi la Clubul Economic din New York.Sunt așteptate întrebări și răspunsuri pentru text și audiență și media.

Vineri, 9 februarie

• 08:30 AM CPI revizuiri anuale:BLS va publica factori sezonieri actualizați care au fost recalculați pentru a reflecta mișcările prețurilor din 2023.Revizuirile anuale tind să determine revizuirea lunară a citirilor inflației spre media anuală.Cu alte cuvinte, valorile mai mari ale inflației pentru anul tind să fie revizuite mai jos, iar valorile mai scăzute tind să fie revizuite mai sus.În medie, în ultimul deceniu, aproximativ 20% din puterea relativă a perioadei inițiale de inflație de bază de o lună a fost revizuită în prima sa revizuire anuală.Odată cu scăderea presiunilor inflaționiste peste 2023, IPC de bază lunar a fost cu 0,06 pp sub media anuală în a doua jumătate a anului 2023.Ca urmare, dacă revizuirile sunt în concordanță cu media istorică de 20%, inflația IPC de bază lunară ar fi revizuită cu aproximativ 0,01 pp mai mare în medie în 2023H2.Ne așteptăm la revizuiri ale inflației de bază PCE în aceeași direcție pentru trimestrul IV 2023 trimestrele anterioare nu sunt revizuite până la revizuirile anuale ale BEA de la sfârșitul acestui an, dar mai mici ca magnitudine, deoarece doar unele dintre componentele PCE utilizează factorii sezonieri al IPC.
• 13:30 Președintele Fed din Dallas Logan non-votar FOMC vorbește: Președintele Fed din Dallas, Lorie Logan, va vorbi la cel de-al 14-lea Summit anual de transport al județului Tarrant din Hurst, Texas.Pe 6 ianuarie, președintele Logan a remarcat că, dacă FOMC nu "menține condiții financiare suficient de strânse, există riscul ca inflația să revină și să inverseze progresul pe care l-am făcut” și că "în lumina relaxării din condițiile financiare din ultimele luni, nu ar trebui să excludem deocamdată posibilitatea unei alte creșteri a ratei.”

Sursa: DB, Goldman, BofA