Via SchiffGold.com,

Decenii de politică negativă a ratei dobânzii în Japonia s-au încheiat.

Asta ar putea însemna sfârșitul celor 20 de trilioane de dolari "yeni carry trade", cândva una dintre cele mai populare tranzacții de pe piețele valutare și o reacție în lanț în economia globală.

Tratația cu yeni este atunci când investitorii împrumută yeni pentru a cumpăra active denominate în valute străine cu randament mai ridicat, cum ar fi USD, unde ratele dobânzilor sunt mai mari.

>

Chiar și acum că BoJ crește ratele, ratele dobânzilor din Japonia sunt încă scăzute și vor rămâne ca atare-economia nu poate face față unei creșteri prea mari și prea repede după ce a devenit dependentă de NIRP.Dar în momentul în care ratele au crescut peste zero, tranzacția cu yeni a devenit instantaneu un joc de noroc mult mai riscant.

Yenul s-a slăbit recent în raport cu dolarul, păstrând atractivitatea tranzacției de transport pentru moment.

Dar dacă BoJ începe să arunce trezoreriile americane, să trimită randamentele în sus și să sacrifice acțiunile, începe un cerc vicios în care dolarul se întărește față de yen până în punctul în care yenul devine practic lipsit de valoare. p>

USD vs Yen, 18 martie – 17 aprilie

>

Sursa: Bloomberg

Desigur, totul este relativ.Yenul este slab față de dolar, dar cu o inflație rampantă, și dolarul își pierde valoare-doar nu la fel de repede.Când mass-media vă spune că dolarul este în prezent puternic, ceea ce spun ei cu adevărat este că este puternic în comparație cu monedele și mai slabe.După cum a spus Peter Schiff pe podcastul său mai devreme saptamana:

"O parte din ceea ce maschează această problemă este puterea relativă a dolarului.Și spun "relativ” pentru că dolarul este de fapt slab.Aurul vă spune ce se întâmplă de fapt: aurul a atins astăzi un nou record istoric în fiecare monedă… aurul vă spune că dolarul a scăzut.Ceea ce vă spune indicele dolarului în creștere într-un mediu în care prețul aurului crește este că dolarul își pierde valoare.”

Așa cum este, piețele valutare fac comercianți bani fără a adăuga valoare reală.Cu un standard monetar global în care moneda fiecărei țări este legată de prețul aur, nu ar exista aceeași oportunitate de a tranzacționa pe fluctuațiile pe termen scurt între diferite valute, costul de aprovizionare și de împrumut al fiecăreia fiind determinat de o autoritate centrală.Piețele valutare ar putea exista în continuare, dar atractivitatea lor ar fi diminuată drastic.

Deoarece acestea permit în esență comercianților să obțină profituri fără a investi în sau creând ceva cu valoare materială reală, ne rămâne să ne întrebăm dacă tot acel capital ar ajunge să curgă în întreprinderi mai productive.Carry trades se bazează și pe pariuri cu efect de levier, care atunci când explodează, explodează puternic.

Referitor la explozie, conflictul în Orientul Mijlociu doar că se înrăutățește în continuare, cu o confruntare între Iran și Israel care amenință să devină nucleară poate la propriu și să atragă mai multă intervenție străină.Dacă petrolul crește prea puternic față de yen, iar BoJ intră în panică pentru a-l salva, ar putea duce la un apel în marjă globală care declanșează un efect de domino de explozie a prețurilor acțiunilor și un colaps economic pe scară largă.

BoJ trebuie să lase randamentele obligațiunilor să crească pentru a contracara slăbirea yenului, readucerea investitorilor la cumpărarea datoriilor japoneze și creșterea randamentelor obligațiunilor din SUA și UE.Aceasta înseamnă plăți mai mari ale dobânzilor în SUA și UE pe termen scurt, care pot fi plătite doar cu mai mulți bani împrumutați, creând o buclă de feedback vicioasă care va dezvălui insolvența fundamentală a marilor economii naționale.

Maxime de un deceniu pentru randamentele obligațiunilor japoneze pic.twitter.com/vkzdr1iThH

— Koyfin @KoyfinCharts 16 aprilie 2024

Fiecare acțiune are o reacție egală și opusă — dar atunci când ești levier la branhii, acea reacție nu este egală, este drastic mărită.Suficienți comercianți care supracompensează deodată pot avea efecte dezastruoase pe orice piață, dar cu atât mai mult atunci când tranzacționează cu efect de levier masiv.

Cu reduceri de dobândă încă pe masă deocamdatăa> în SUA în acest an, viabilitatea comerțului cu yeni va fi și mai erodata, reducând decalajul dintre ratele dobânzilor la cele două valute.

Yenul devine din ce în ce mai volatil, iar piețele Forex agitate fac tranzacțiile de transport riscante, deoarece se bazează pe un decalaj previzibil în ceea ce privește valoarea și costul împrumutului între valute.

Și dacă schimburile comerciale cu yeni se desface complet, explozia ar putea fi suficient de spectaculoasă pentru elimină alte părți ale economiei cu ea.