Scris de Simon White, macro strateg Bloomberg,

Cu toată aversiunea față de risc care stimulează trezoreria astăzi, piața bullă de obligațiuni de 40 de ani se retrage și mai mult în istorie, pe măsură ce piața ursoară își întărește strânsoarea.

Rata medie de creștere a UST este în scădere, lăsând obligațiunile încă supracumpărate și, prin urmare, supuse mai multor dezavantaje.

Prețurile obligațiunilor au crescut în cea mai mare parte a ultimilor 45 de ani pe una dintre cele mai lungi piețe bull din istorie.

Dar trecerea la un regim inflaționist a șters 15% din Trezorerie de la vârful lor din 2020, într-una dintre cele mai grave reduceri din istoria lor.

Nu numai că prețurile s-au deteriorat, ci și rata de creștere.Schimbarea anuală a UST este o revenire la medie, dar după cum arată graficul de mai jos, această medie a scăzut în mod clar.Acest lucru face ca trezoreriile să se redreseze mai puțin decât înainte și, astfel, să înceapă să se vândă mai devreme.

Recuperarea actuală din condițiile foarte supravândute la sfârșitul anului 2022 pare să se fi estompat deja.

Acum suntem din nou într-o fază de vânzare, deoarece rata de creștere oscilează în jurul unei medii mai scăzute până la 0%, de la peste 5% înainte.

>

Aceasta face ca deținerea de Trezorerie să fie o perspectivă sumbră, exacerbată de șansele încă scăzute de recesiune pe termen scurt în SUA și de reapariția inflației.