Scris de Simon White, macro strateg Bloomberg,

Nivelul de optimism întins istoric al investitorilor cu amănuntul este vulnerabil la o inversare a poziționării extreme în comerțul dinamic.

Paharele consumatorilor par foarte plini pe jumătate, conform sondajului de încredere al Consumer Board.A existat o scădere mai mare în rândul respondenților care se așteaptă la acțiuni mai mari și – încurajați, fără îndoială, de muzica-pivot de dispoziție emisă de Jay Powell la sfârșitul anului trecut – rate mai scăzute care s-ar putea confrunta acum cu criza după IPC.

>

În același timp, realiștii – sau, așa cum îi spun optimiștii, pesimiștii – devin mai puțin deprimați,, procentul așteaptă o scădere a acțiunilor și creșterea ratelor în scădere.

Poveștile clasice sunt pline de exemple de orgoliu pedepsit.Dar răzbunarea de astăzi ar putea veni într-o formă mult mai prozaică decât ciumă sau tortura eternă aplicată de zeii greci: o inversare a impulsului.

Factorul impuls cumpără acele acțiuni care cresc cel mai mult pe, de ex.pe o bază anuală, iar scurte pe cele care scad cel mai mult.

În ultimele luni, factorul a generat profituri – depășind toți ceilalți factori populari.

Totuși, mai îngrijorător pentru optimiști este că supraperformanța impulsului față de indice este acum foarte aproape de extremele de 30 de ani.

>

Rentabilitatea anticipată în S&P este slabă atunci când impulsul depășește indicele cu o marjă la fel de mare. În plus, ultimele două ori din ultimele trei decenii când impulsul a fost la fel de întins ca și astăzi au fost martie 2022 și iunie 2008, niciuna dintre acestea nu a fost deosebit de agreabilă pentru optimiști.

Crăbunirile de impuls au loc mai des în raliuri puternice după o recesiune, deoarece strategia este probabil să fie acțiuni scurte cu beta ridicată și cele lungi cu beta scăzută, adică factorul are o beta negativă ridicată pe măsură ce piața revine.Dar asta nu înseamnă că accidentele nu pot avea loc oricând o versiune beta absolută mare este prinsă în offside.

În prezent, aglomerarea acțiunilor dinamice este severă, iar fondurile speculative au o înclinație foarte mare față de strategie.Aceasta crește riscul ca câțiva investitori care se îndreaptă spre ieșire să se transforme într-o val de fond. Având în vedere că multe dintre firmele în cauză sunt unul dintre acțiunile go-go care au alimentat raliul, cum ar fi Nvidia și Meta și colab., atunci o inversare a impulsului ar putea declanșa o corecție mai largă a pieței.p>

Din fericire, totuși, acoperirile de acțiuni sunt încă ieftine sau au fost înainte de ravagiul IPC de azi dimineață, ceea ce înseamnă că realiștii își pot răsfăța pesimismul fără să rateze dacă acțiunile sunt la înălțimea perspectivelor optimiștilor..