16:38
Comentarii Adauga Comentariu

_ Alocările de capitaluri proprii sugerează prudență

Alocările de capitaluri proprii sugerează precauție

Scris de Lance Roberts prin RealInvestmentAdvice.com,

Alocările de acțiuni ale gospodăriilor sunt din nou în creștere bruscă, deoarece "Frica de a pierde” sau "F.O.M.O.” alimentează o mentalitate aproape de panică pentru a urmări piețele mai sus.După cum a remarcat recent Michael Hartnett de la Bank of America:

"Acțiunile au crescut cu +25% în 5 luni, ceea ce s-a întâmplat de doar 10 ori din anii 1930.În mod normal, astfel de creșteri au loc de la minimele recesiunii 1938, 1975, 1982, 2009, 2020, dar, desigur, nu am avut o recesiune în 2023, potrivit administrației Biden.Aceste creșteri apar și la începutul bulelor ianuarie 1999.”

>

Așa cum sa discutat în recentul Raportul Bull Bearstrong> putem identifica bulele doar din retrospectivă.Aceasta este problema încercării de a "cronometra” un top pe piață, deoarece acestea pot dura mult mai mult decât ar prevedea logica.George Soros a explicat bine acest lucru în teoria sa asupra reflexivității.

"Piețele financiare, departe de a reflecta cu exactitate toate cunoștințele disponibile, oferă întotdeauna o viziune distorsionată asupra realității. Gradul de distorsiune poate varia din când în când.Uneori este destul de nesemnificativ, alteori este destul de pronunțat.Atunci când există o divergență semnificativă între prețurile pieței și realitatea de bază, piețele sunt departe de condiții de echilibru."

Fiecare balon are două componente:

  1. O tendință de bază care predomină în realitate și;

  2. O concepție greșită legată de această tendință.

"Atunci când se dezvoltă feedback pozitiv între tendință și concepție greșită, se pune în mișcare un proces de boom-escădere. Procesul poate fi testat de feedback negativ pe parcurs și dacă este suficient de puternic pentru a supraviețui acestor teste, atât tendința, cât și concepția greșită se întăresc.În cele din urmă, așteptările pieței devin atât de îndepărtate de realitate, încât oamenii sunt forțați să recunoască că este implicată o concepție greșită.Urmează o perioadă de amurg în care îndoielile cresc și mai mulți oameni își pierd încrederea, dar tendința predominantă este susținută de inerție.” – George Soros

În termeni simpliști, Soros spune că, odată ce bula se umflă, va rămâne umflată până când un eveniment neașteptat, exogen, provoacă o inversare a psihologiei de bază.Această inversare inversează apoi psihologia de la "exuberanță” la "frică”.

Ce va provoca această reversare în psihologie? Nimeni nu stie.

Totuși, lecția importantă este că vârfurile și bulele pieței sunt o funcție a "psihologiei”. Manifestarea acelei "psihologie” se manifestă în prețurile și evaluările activelor.care depășesc ratele de creștere economică.

Încă o dată, investitorii acumulează acțiuni și "scriu cecuri pe care economia nu le poate încasa.”

O bază economică

Pentru a înțelege problema, trebuie mai întâi să ne dăm seama din ce provin câștigurile de capital.

Câștigurile de capital de pe piețe sunt în primul rând o funcție de capitalizarea pieței, creșterea economică nominală, plus randamentul dividendelor. Folosind Formula lui John Hussman , putem calcula matematic randamentele pentru următorii 10 ani, după cum urmează:

1+creștere nominală a PIB-ului*raportul normal de capitalizare de piață la PIB/raportul de capitalizare de piață reală la PIB^1/10-1

Prin urmare, DAC presupunem că PIB-ul ar putea menține o creștere anuală de 2% în viitor, fără nicio recesiune vreodată, ȘI DACĂ capitolul de piață/PIB actual rămâne constant la 2,0 , ȘI DACĂ randamentul dividendelor rămâne la aproximativ 2%, obținem randamente anticipate de:

1,02*1,2/1,5^1/10-1+,02= -1,08%

Dar există o "multa dacă” în această ipoteză. Cel mai important, trebuie să presupunem, de asemenea, că Fed poate atinge ținta de 2%, reduce actualul ratele dobânzilor și, după cum sa menționat, să evite o recesiune în următorul deceniu.

Cu toate acestea, în ciuda acestor factori fundamentali esențiali, investitorii de retail aruncă din nou precauția în vânt.După cum se arată, nivelurile actuale de deținere a capitalurilor proprii ale gospodăriilor au revenit la niveluri aproape record.Din punct de vedere istoric, o astfel de exuberanță a fost semnul unor vârfuri mai importante ale ciclului pieței.

>

Dacă creșterea economică este inversată, reducerea evaluării va fi destul de dăunătoare.Din nou, așa a fost cazul la vârfurile anterioare, în care așteptările depășesc realitățile economice.

>

Bob Farrell a glumit cândva investitorii tind să cumpere cel mai mult în partea de sus și cel mai puțin în partea de jos.Aceasta este pur și simplu întruchiparea comportamentului investitorului în timp.Colegul nostru, Jim Colquitt, a făcut anterior o observație importantă.

"Graficul de mai jos compară alocarea medie a investitorilor pentru acțiuni cu randamentele viitoare pe 10 ani ale S&P 500.După cum vedem, datele sunt foarte bine corelate, dând credibilitate regulii #5 a lui Bob Farrell.Observați statisticile de corelație din partea stângă sus a graficului.”

Rentabilitatea forward pe 10 ani este inversată pe scara corectă.Acest lucru sugerează că randamentele viitoare vor reveni la zero în următorul deceniu de la nivelurile actuale de alocări de capitaluri proprii de către investitori.

>

Motivul este că atunci când sentimentul investitorilor este extrem de optimist sau de urs, acesta este punctul în care au avut loc inversări.După cum a declarat odată Sam Stovall, strateg de investiții pentru Standard & Poor’s:

"Dacă toată lumea este optimistă, cine rămâne să cumpere? Dacă toți sunt pesimiști, cine mai rămâne să vândă?”

Toată lumea este foarte optimistă în ceea ce privește piața.Bank of America, unul dintre cei mai mari custodi de active din lume, monitorizează poziționarea riscului pe acțiuni.În prezent, "dragoste de risc” se află în percentila 83 și la niveluri care au precedat în general acțiunile corective pe termen scurt.

>imagine>

Singura întrebare este ce anume inversează această psihologie.

O dezamăgire a speranțelor

În ianuarie 2022, Jeremy Grantham a făcut prima pagină a ziarelor cu perspectiva sa de piață intitulată "Lasă să înceapă The Wild Rumpus.” Echipa articolului este rezumată în următorul paragraf.

"Toate bulele de acțiuni 2-sigma din țările dezvoltate au revenit la tendințe.Dar înainte de a face acest lucru, o mână a ajuns să devină superbbule de 3 sigma sau mai mari: în S.U.A.în 1929 și 2000 și în Japonia în 1989.Au existat, de asemenea, superbbule în locuințe în S.U.A.în 2006 și Japonia în 1989. Toate aceste cinci superbbule s-au corectat până la tendință cu durere mult mai mare și mai lungă decât media.

Astăzi, în S.U.A.ne aflăm în a patra superbulă din ultima sută de ani.”

În timp ce piața s-a corectat în 2022, reversiunea necesară pentru a inversa abaterea excesivă de la tendințele de creștere pe termen lung nu a fost realizată.Prin urmare, cu excepția cazului în care Federal Reverse se angajează într-un program fără sfârșit de rate a dobânzii zero și relaxare cantitativă, eventuala revenire a randamentelor la mijloacele pe termen lung rămâne inevitabilă.

Aceasta va duce la revenirea marjelor de profit și a câștigurilor la niveluri care se aliniază cu activitatea economică reală.După cum a remarcat odată Jeremy Grantham:

"Marjele de profit sunt probabil seria cea mai medie inversă din domeniul financiar.Și dacă marjele de profit nu înseamnă inversare, atunci ceva a mers prost cu capitalismul. Dacă profiturile mari nu atrag concurența, este ceva în neregulă cu sistemul și nu funcționează corect.” – Jeremy Grantham

Din punct de vedere istoric, profiturile reale au revenit întotdeauna la realitățile economice de bază.

>imagine>

Multe lucruri pot merge prost în lunile și trimestrele următoare.Acesta este cazul în special într-un moment în care cheltuielile deficitare sunt nebunești, iar creșterea economică încetinește.

În timp ce investitorii se agață de "speranța” că Fed are totul sub control, există șanse rezonabile să nu o facă.

Realitatea este că următorul deceniu ar putea fi o dezamăgire pentru așteptările prea optimiste.

Vineri, 15.03.2024-11:10

_ Alocările de capitaluri proprii sugerează prudență


(Fluierul)


Linkul direct catre Petitie

CEREM NATIONALIZAREA TUTUROR RESURSELOR NATURALE ALE ROMANIEI ! - Initiativa Legislativa care are nevoie de 500.000 de semnaturi - Semneaza si tu !

Comentarii:


Adauga Comentariu



Citiți și cele mai căutate articole de pe Fluierul:

_ Taylor Swift aterizează la Baltimore pentru jocul HUGE Chiefs al lui Travis Kelce împotriva Ravens - cu un loc în Super Bowl pe linie de la M&T Bank Stadium

_ Mircea Geoană: Republica Moldova ar putea intra în UE până în 2030

_ CEO ADNOC: Creșterea cererii globale de energie este nesustenabilă

_ Filantropul miliardar Hans Rausing și-a pierdut a doua soție, Julia, din cauza cancerului, la vârsta de 63 de ani: o nouă suferință pentru moștenitorul Tetra Pak la mai bine de un deceniu după ce prima sa soție, Eva, a murit din cauza abuzului de cocaină

_ Reînnoirea presiunii de reglementare asupra Bitcoin nu este o surpriză

_ Lovitură de teatru! Nicolas Sarkozy a fost condamnat la închisoare. Porțita prin care scapă de executarea pedepsei

_ Muzeul Luvru ia în considerare mutarea 'Giocondei' la subsol

_ Dinamo a pierdut cu FC Botoşani, scor 1-2. Golul victoriei, marcat în minutul 90+1

_ Congresmanul democrat Donald Payne Jr. a fost �n comă de 11 zile

_ Femeia devine virală cu povestea despre cum �valorile ei creștine conservatoare� au fost concediată de la Starbucks

_ Mesaj din SUA: 'Israelul trebuie să răspundă puternic. Dacă le luați capacitatea nucleară, aceasta ar fi o lovitură dramatică'

_ Au fost stabilite ziua și locul unde va fi înmormântat Aleksei Navalnîi

_ Messi ratează sferturile de finală ale Cupei Campionilor din Miami

_ Sondaj CURS - Cine este văzut drept principalul vinovat pentru protestele fermierilor

_ Un nou duo dinamic? AI și abilitățile oamenilor schimbă afacerile

_ Companiile aeriene Ultra-Woke Alaska dat �n judecată de foști angajați creștini pentru discriminare religioasă

Ingrid Mocanu, după interzicerea bolșevico-soroșista a lui Georgescu : LEGEA a murit Suntem în DICTATURĂ

_ Megyn Kelly �l critică pe Don Lemon pentru că l-a urmărit pe Elon Musk, fără a fi recunoscător pentru oportunități (VIDEO)

_ Noile date pot ajuta la o mai bună înțelegere a ghețarilor

_ Sistem de detectare Lahar modernizat pentru Muntele Rainier

_ Ciolacu anunţă construirea unui ansamblu medical nou în care să funcţioneze Institutul Clinic Fundeni

_ Credeam că am mahmur în timpul unei vacanțe pentru fete la Zante - dar medicii au spus că simptomele mele se reduc la o tumoare pe creier și că mai am un an de trăit

_ Obiceiuri străvechi de Vinerea Mare! Ce NU ai voie să faci dacă vrei să fii protejat de Dumnezeu

_ Bursa din China pierde teren în faţa SUA

_ Pasagerii îngroziți sar din feribotul plin de turiști cu rucsac după ce izbucnește un incendiu în timp ce călătoresc spre „Insula Morții” din Thailanda

_ Moment sălbatic, un bărbat înarmat care mânuiește o descarcă automată pe un BMW întunecat, rănind patru bărbați în suburbia Vancouver

_ Ursulețul de pluș Tatty Mickey Mouse, care a fost mascota norocoasă a ofițerilor din armata britanică în timpul celui de-al Doilea Război Mondial, se numără printre articolele care vor primi 500 de lire sterline la licitație

_ Doi morți într-un accident de groază în care au fost implicate „mai multe vehicule”, iar șapte au fost transportați de urgență la spital cu răni

_ Studiul ar putea duce la îmbunătățirea producției de midii

_ O nouă bombă americană cu rază lungă de acţiune soseşte mâine în Ucraina

_ Producătorii de automobile europeni se luptă cu scăderea cererii

_ Toney nu este sigur că va părăsi Brentford, spune Frank

_ ÎN DIRECT: Președintele Trump răspunde la starea Uniunii a lui Joe Biden cu o refuz de joc – „Joe strâmb își face drum în cameră... FOARTE TÂRZIU, FOARTE DISSPECTUANT”

_ USR, PMP şi Forţa Dreptei au depus la Biroul Electoral Central protocolul Alianţei „Dreapta Unită”. Slogan: Nu îi lăsa să-ţi fure viitorul. Alege România modernă!

_ Trei soldaţi libanezi au murit în urma unui atac israelian în sudul Libanului

_ Banca Angliei menține ratele dobânzii la 5,25%, în ciuda veștilor bune despre inflație... cu speranțe de ușurare pentru plătitorii de credite ipotecare în câteva luni

Călin Georgescu contestă controlul judiciar: 'Tovarășul 'procuror' Dan 'Soroș' Voiculescu să îmi dea și mie dosarul, că eu nu-l am'

_ Măsuri stricte de securitate la sosirea selecţionatei Coreei de Nord în Japonia

_ Accident pe DN 1: Pieton lovit de o mașină, traficul blocat în zonă

_ Prințesa Beatrix a Țărilor de Jos își încearcă mâna la agricultura în Utrecht în timpul campaniei naționale

_ AT&T dezvăluie cauza unei întreruperi majore, care nu este cauzată de un atac cibernetic

_ Manchester United 'are o echipă de viitor', consideră antrenorul ten Hag

_ De ce spune Morgan Stanley că cumpără acțiuni de energie chiar acum

_ O nouă suprafață dielectrică reglabilă pe bază de cristale lichide

_ Nicolae Ciucă, mesaj de la Chișinău: Să conștientizăm pericolul

_ Vedeta I'm A Celeb Maura Higgins  spune că va ajunge la mahmureala și NU VA avea niciun duș sexy după ce a dezvăluit că este singură pe fondul zvonurilor despre întâlniri cu Pete Wicks

_ Fiica lui Ronnie Wood a lui Rolling Stones, Leah, în vârstă de 45 de ani, critică utilizarea expresiei „nepo baby” drept „bullying” și insistă că este „propria ei persoană”

_ Trei dintre foștii parteneri de dans Strictly ai lui Giovanni Pernice susțin că acesta este „de neatins”, în timp ce BBC își susține în spatele lui: „Este o lovitură în dinți”

_ O carte pe zi: „Şah-mat cu dragoste”, de Ali Hazelwood

_ Imagine: Hubble vede IC 3476, o galaxie activă care formează stele

_ Tikka masala, bolognese... si ambalaje FOARTE cochete! Am încercat pop-up-ul Uber Eats de la Brooklyn Beckham în Londra - și am continuat să mă întorc pentru unul dintre feluri de mâncare

_ Când un obiect precum „Oumuamua apare din nou, am putea fi pregătiți cu un explorator de obiecte interstelare

_ „Am auzit țipete din cabine - mulți nu au putut ieși din cauza că camerele erau pline cu apă”: Supraviețuitorii descriu groază în interiorul unei bărci turistice egiptene condamnate, în timp ce britanicul dezvăluie cum a înșelat moartea

_ 500 de milioane de euro pentru consolidarea industriei de apărare a UE

_ Incendiu catastrofal în China - Cel puțin 14 oameni au murit

_ Apelul Rusiei împotriva suspendării olimpice a fost respins de cea mai înaltă instanță sportivă

_ Tehnologii de câmp fizic pentru a îmbunătăți extracția și calitatea sucurilor extrase

_ ȘOCANT: Ceartă masivă cu sute de adolescenți ERUPTE în CA Mall | Top 5 al lui Elijah Schaffer (VIDEO)

_ De ce trebuie să regândim ceea ce știm despre praf

_ Zeci de rachete britanice Storm Shadow lansate în Rusia „au fost aprobate personal de Keir Starmer”, după ce Putin a semnat modificările aduse doctrinei nucleare


Pag.1 Pag.2 Pag.3 Pag.4 Pag.5 Pag.6 Pag.7
Pag.8 Pag.9 Pag.10 Pag.11 Pag.12 Pag.13 Pag.14

Nr. de articole la aceasta sectiune: 832, afisate in 14 pagini.