15:08
Comentarii Adauga Comentariu

_ Janet Yellen pariază cu 2 trilioane de dolari că ratele nu vor fi mai mari pentru mai mult timp

Janet Yellen pariază 2 trilioane USD că ratele nu vor fi mai mari pentru mai mult timpspan>

Trimis de Anthony Trevisan,

O schimbare majoră de tendință

În 2023, Trezoreria a adăugat 2,6 M$ la datoria națională.Deși doar acel număr ar trebui să fie suficient pentru a speria pe oricine, detaliile dezvăluie ceva și mai îngrijorător.Dintre acestea, 2 miliarde de dolari, sau 77%, au fost finanțate în întregime cu bonuri de trezorerie pe termen scurt care scadeau în mai puțin de un an.Graficul de mai jos arată tendința emisiunii de datorii în ultimii 20 de ani.După cum se arată, Trezoreria se bazează de obicei pe datoria pe termen mediu Bonete de 2-10 ani pentru a finanța deficitul bugetar.2023 a fost o schimbare masivă a procedurii standard, așa cum arată bara uriașă albastră deschisă din dreapta diagramei.

>

Figură: modificarea datoriei de la un an la altul

Singurele alte momente în care facturile au fost folosite ca sursă principală de finanțare a fost în 2008 în timpul Marii Crize financiare și 2020 în timpul Covid.Niciun an nu s-a apropiat de 77% din totalul emisiunilor noi de datorii.Acestea au fost, de asemenea, vremuri de urgență și, în special, în 2021, aproape jumătate din datoria pe termen scurt a fost retrasă în favoarea Obligațiunilor și Obligațiunilor pentru a anula emisiunea de Bill din 2020.

Trezoreria a petrecut aproape două decenii încercând să prelungească scadența datoriei.Acest lucru poate fi văzut în linia albastră de mai jos, care arată scadența medie a datoriei.Atunci când datoria pe termen scurt este emisă în acest fel, scade scadența medie, ceea ce face ca Trezoreria să fie nevoită să reporteze mai multe datorii în perioade de timp mai scurte.Așadar, de ce Trezoreria s-a dus dintr-o dată în întregime la datorii pe termen scurt în vremuri care nu sunt de urgență? Răspunsul se află în linia portocalie, așa că haideți.

>

Figura: 2 medii ponderate

În primul rând, este important să înțelegeți ratele dobânzilor cu care se confruntă Trezoreria.Graficul de mai jos arată curba curentă a randamentului așa cum este astăzi și acum 6 luni.După cum puteți vedea, ratele pe termen scurt sunt cu 1%-1,5% mai mari decât pe termen mediu.Ce?!? Nu am văzut doar că Trezoreria a vizat în mod special datoria pe termen scurt?

De ce plătesc mai mult decât trebuie? Dacă Trezoreria ar fi finanțat suma de 2 mil USD cu Note, ar fi economisit 30 de miliarde USD doar în acest an!

>

Figura: 3 Urmărirea inversării curbei randamentului

Deci, de ce au făcut asta? Ei bine, există două posibilități potențiale.

În primul rând, ar putea fi nervoși în legătură cu capacitatea pieței de a gestiona atât de multe datorii pe termen mediu.De obicei, piața digeră foarte ușor datoria pe termen scurt, dar poate deveni saturată cu datorii pe termen mediu.Graficul de mai jos arată valoarea datoriei pe termen mediu care a trecut anul trecut.Aceasta nu este o nouă emisiune; aceasta este o datorie care scade, care trebuie reportată.

După cum se arată, aproape 2 mil USD s-au rulat anul trecut.Aceasta înseamnă că, dacă Trezoreria ar fi emis Note în loc de Bill, Piața ar fi trebuit să absoarbă 4 miliarde USD în datorii noi pe termen mediu, așa cum a făcut-o în 2020.Diferența în acest an este că în 2020 Fed a cumpărat aproape toate acea datorie, punând un etaj sub piață.

Această problemă agravează și mai mult faptul că anul acesta va fi un an record în ceea ce privește rularea datoriilor.Aproape 2,9 mil USD în note trebuie să fie transferate.

>

Figura: 4 Trezorerie Rollover

Totuși, chiar și cu acea cantitate masivă de emisii de datorii, trebuie să existe mai multe în poveste.De ce ar plăti Yellen în mod specific cu 30 de miliarde de dolari mai mult în dobândă doar pentru că este îngrijorată de volumul emisiunii de datorii.După cum arată figura 1 de mai sus, acest lucru nu a fost niciodată o preocupare în trecut, cu excepția situațiilor de urgență.În plus, de ce să nu emiti cel puțin unele datorii noi pe termen mediu.

Acest lucru împrumută la o a doua și mai probabilă concluzie.Ratele pe termen lung sunt programate să scadă pe termen foarte scurt. Trezoreria nu a vrut să se blocheze timp de 2-7 ani la 4% dacă știe că ratele vor scădea.Va plăti o primă 30 de miliarde de dolari în acest an, dacă înseamnă că poate bloca tarife mai mici pentru mai mult timp și poate economisi bani pe back-end.

Așadar, de ce vor scădea ratele pe termen lung? Pentru că trebuie să...graficul de mai jos arată dobânda curentă datorată pentru datoria națională anualizată.Nu este o imagine frumoasă și puteți vedea cum interesul din partea Bills a crescut absolut.

>

Figura: 5 Cheltuieli nete cu dobânda

Fed a ieșit cu graficul de puncte care arată o cale de alunecare calmă în jos.Ei bine, putem să luăm scadența datoriei și să o împingem înainte la rata proiectată a Fed.Chiar și având în vedere actualele 6 reduceri ale ratelor propuse și revenirea la 3,5% până la începutul lui 2025, traiectoria pentru cheltuiala cu dobânzile nu arată bine.

Având în vedere previziunile actuale ale Fed, Trezoreria va datora peste 900 de miliarde de dolari pentru dobânzi până în 2025.Aceasta este o spirală a morții datoriilor.Fed a trebuit să pivoteze înapoi în 2018, când cheltuielile cu dobânzile s-au apropiat de 400 de miliarde de dolari.Anul viitor, costul va fi mai mult decât dublu!

>

Figura: 6 Cheltuieli nete cu dobânzi proiectate

Încheierea

Există o a treia opțiune potențială.Este un an electoral.Poate că Yellen face totul și orice pentru ca sistemul financiar să funcționeze fără probleme.Ea a decis că piața de trezorerie trebuie să rămână 100% stabilă și nu vrea să-și asume riscuri.Astfel, ea emite tone de datorii pe termen scurt, costând plătitorul de impozite 30 de miliarde de dolari în plus anul acesta și decide că este o problemă care urmează să fie rezolvată la o dată ulterioară.

Deși acest lucru ar fi extrem de iresponsabil și corupt, argumentul real împotriva posibilității 3 este același cu posibilitatea 1, piața ar trebui să poată ingera cel puțin unele datorii pe termen mediu.Aceasta înseamnă că singura concluzie logică este că ea știe că tarifele scad greu și repede.De unde știe ea? Ei bine, ea a fost șefa Fed.

Fără îndoială, toată lumea din Washington poate face calculele simple de mai sus și recunoaște că Fed nu poate lua o cale de alunecare.Singura opțiune este ca tarifele să scadă.Yellen a pariat doar 2T $ pe acest rezultat.

Totuși, nu joacă jocuri de noroc; ea ia o decizie informată.

Sâmbătă, 27.01.2024-09:20

_ Janet Yellen pariază cu 2 trilioane de dolari că ratele nu vor fi mai mari pentru mai mult timp


(Fluierul)


Linkul direct catre Petitie

CEREM NATIONALIZAREA TUTUROR RESURSELOR NATURALE ALE ROMANIEI ! - Initiativa Legislativa care are nevoie de 500.000 de semnaturi - Semneaza si tu !

Comentarii:


Adauga Comentariu



Citiți și cele mai căutate articole de pe Fluierul:

_ Planeta maimuţelor: Noul Regat, o nouă aventură distopică despre supravieţuire şi lupta dintre specii, din mai pe marile ecrane

_ Zvonuri despre canibalism în Haiti: adevărat sau fals?

_ Preşedintele iranian face o vizită oficială în Pakistan. Relaţiile dintre cele două ţări, tensionate

_ 'Canibalii' lui Biden aprind un scandal diplomatic - Reacție fulminantă din Papua Noua Guinee în urma afirmațiilor halucinante despre unchiul președintelui SUA

_ Tot ce poate merge prost cu sânii tăi - și ce să faci în privința asta: ghidul definitiv al DR PHILIPPA KAYE

_ Procesul istoric al lui Donald Trump pe banii tăcuți va auzi „dovezi dinamite mai devastatoare decât Michael Cohen”, susține avocatul, în timp ce procesul începe astăzi, iar David Pecker, de la National Enquirer, urmează să fie primul martor.

_ Switching all consumption to electric leads to the highest costs for citizens (study)

_ Romania's crude oil production declines 2.9pct two months into 2024

_ Republica Moldova reacționează la formarea blocului politic 'Victorie': 'O ţară întreagă i-a văzut pe trădătorii de ţară la Moscova'

_ O sală de jocuri de lângă București s-a făcut scrum - Patron ar fi un candidat AUR

_ Când se va încheia comerțul cu yenul?

_ Chestorul Senatului, Ciprian Pandea: Avem nevoie de o armată pregătită să răspundă amenințărilor de Securitate în plan regional și internațional.

_ Femeie atacată de urs în apropierea Barajului Vidraru / În zonă s-a emis mesaj RO-Alert de avertizare a populației

_ Tragedie de neimaginat: Bebeluș sfâșiat și ucis de doi pitbulli; mama a fost și ea rănită

_ Rishi Sunak promite că Parlamentul va adopta proiectul de lege pentru Rwanda chiar dacă va trebui să stea toată noaptea - dar admite că mai întâi imigranții din Canalul Canalului nu vor fi trimiși acum în statul african până în IULIE

_ Hypermarketul românesc care lovește puternic Lidl, Mega Image și Kaufland

_ Cristian Popescu Piedone comentează retragerea lui Cîrstoiu: Nu mai are timp să iasă nici puiul și a murit și cloșca

_ OIM: angajații din întreaga lume sunt în pericol din cauza schimbărilor climei

_ Alertă: Gaz radioactiv descoperit în 25% din școlile și grădinițele din țară. Copiii, expuși riscului crescut de a face cancer pulmonar

_ EXCLUSIV/ Gândurile lui Cristoiu, LIVE, de la ora 22.00, la Aleph News

_ EHF European Cup: vicecampioana României, CS Minaur Baia Mare, a suferit cel mai drastic eşec al său din acest sezon

_ VIDEO/ Scene ca în filme: Ce ascundea în microbuz șoferul împușcat, după ce a 'spart' filtrul de Poliție

_ Sidney Powell a câștigat după ce judecătorii au respins efortul disciplinar din partea Baroului de Stat din Texas

_ Noile modele de Big Bang arată că universul vizibil și materia întunecată invizibilă au evoluat împreună

_ Brit, 22 de ani, se prăbușește la moarte de la balconul hotelului de la etajul cinci în timpul vacanței cu iubita, 33 de ani, în Turcia

_ Rivalul iubirii gelos este condamnat la 17 ani de închisoare pentru uciderea, în 1996, a gravidei Caroline Glachan, 14 ani: o elevă a fost atrasă la pod de o bandă de trei și lovită cu cărămizi și lăsată să se înece

_ 'Urmează o perioadă dificilă în Ucraina' – Profeție sumbră din partea șefului serviciilor secrete militare ucrainene

_ FMI avertizează: Italia şi Franţa trebuie să reducă cheltuielile mai rapid

_ Claudiu Târziu (AUR):Trădarea de țară se petrece la lumina zilei!

_ Președintele PNL Neamț și-a depus candidatura pentru funcția de președinte al Consiliului Județean

_ Four in ten Romanians are eating plant-based foods (study)

_ Care sunt primele 10 oraşe inteligente din lume. 7 dintre ele se află în Europa, iar România se află în clasamentul general

_ Lavrov amenință SUA și NATO: Cresc riscul de război nuclear, prin obsesia de a înfrânge Rusia

_ Prezența lui Marcel Boloș în Camera Deputaților este reprogramată

_ Doncic, Jokic şi Gilgeous-Alexander, finaliştii pentru trofeul MVP al NBA

_ Întârzierea ajutorului american a avut consecințe reale în Ucraina: Ucrainenii au fost depășiți de luni de zile, cu aproximativ unu la cinci, unul la 10

_ Distribuţia originală a filmului The Blair Witch Project cere plăţi retroactive odată cu anunţarea unui reboot

_ Apărarea pentru Ucraina şi sancţiunile impuse Iranului, pe masa miniştrilor de externe ai UE

_ DEZVLUIT: Fostul Barack Obama și Hillary Clinton, consilier principal pentru politici, acuzați de infracțiuni sexuale asupra copiilor

_ O mașină a spart peretele unei școli din Liverpool și a ajuns într-o clasă

_ Nicușor Dan intră tare peste scandalul Cîrstoiu: Retragerea lui ar fi un lucru neserios!

_ Parlamentarii reproșează „birocratia mică” din Whitehall, după ce Ministerul de Interne a blocat oferta de a trimite bărci de migranți din Canalul Canalului în Ucraina pentru a stimula eforturile țării de a lupta împotriva Rusiei peste râul Nipro

_ Acum, sindicatele feroviare vizează sărbătoarea bancară din mai, în timp ce haosul grevei continuă: mecanicii de tren anunță un nou set de părăsire între 7 mai și 9 mai într-o dispută de lungă durată privind salariile

_ Candidatul PSD la preşedinţia CJ - prima propunere pentru lista comună cu PNL la municipiul Braşov

_ Înfiinţarea unei comisii speciale pentru controlul execuţiei bugetelor anuale ale Curţii de Conturi - respinsă

_ Feyenoord Rotterdam a cucerit Cupa Olandei pentru a 14-a oară

_ Fâşia Gaza: Peste 200 de cadavre au fost găsite într-un cimitir improvizat din curtea unui spital

_ România la Euro 2024 | Episodul 3: Întâmplări ciudate de la Campionatul European - O monedă a stabilit rezultatul final al unei partide

_ Autospecială a Poliţiei, implicată într-un accident rutier: Agentul de la volan ar fi vinovat / Foto

_ Culturistul Stalker, în vârstă de 32 de ani, este catalogat de monstru de către iubita lui după ce i-a distrus casa - după ce a fost scutit de închisoare pentru că a amenințat că va împărtăși fotografii explicite cu fostul său iubit

_ Warwick Davis va avea un nou proiect împreună cu fiica sa după moartea soției sale Samantha - în timp ce copiii săi îi liniștesc pe fani cu privire la postarea pe rețelele sociale a actorului îndurerat

_ Două persoane au murit după un infern în locuința din nordul Londrei: șase mașini de pompieri și aproximativ 40 de pompieri s-au grăbit să aprindă în timp ce sonda este lansată

_ Manevra care poate aduce şoferilor o amendă de 2.900 de lei. Avertismenul polițiștilor

_ Cheltuielile militare la nivel global au crescut la un nivel record în 2023. SUA, China şi Rusia sunt ţările care alocă cei mai mulţi bani pe apărare

_ De la paralizie post-accident auto la semimaratonul de la Iaşi. Povestea lui Andrei

_ BCR şi Erste Group finanţează construcţia parcului eolian de la Pecineaga cu 65,33 de milioane de euro

_ Rusia renaște la nivel mondial prin forța sa militară: cheltuielile cu armata au devenit cele mai mari de la prăbușirea URSS (raport)

_ LPF a anunţat programul etapei a 8-a din play-off/play-out

_ Rareș Bogdan bate cu pumnul în masă în ședința din coaliție: 'E nevoie să avem mintea la noi!'

_ PSG, fără Mbappe şi Dembele, victorie categorică în meciul cu Olympique Lyon (4-1)


Pag.1 Pag.2 Pag.3 Pag.4 Pag.5 Pag.6 Pag.7
Pag.8 Pag.9 Pag.10 Pag.11 Pag.12 Pag.13 Pag.14 Pag.15
Pag.16 Pag.17 Pag.18 Pag.19 Pag.20 Pag.21 Pag.22 Pag.23

Nr. de articole la aceasta sectiune: 1374, afisate in 23 pagini.