Autor de Daniel Lacalle,

Cele mai recente cifre ale inflației din Statele Unite par relativ pozitive, cu o scădere ușoară a ratelor anualizate ale inflației.Cu toate acestea, doar trei elemente ale componentelor IPC au scăzut în decembrie.

Presiunile inflaționiste persistente care amenință să submineze narațiunea de reducere a ratelor pe care au adoptat-o ​​piețele financiare sunt prezente sub suprafață.Investitorii se așteaptă ca Rezerva Federală să pompeze mașina monetară de râs, anticipând reduceri ulterioare ale ratelor dobânzilor și relaxare monetară pentru a sprijini expansiuni multiple.Cu toate acestea, în acest val de optimism fervent, la orizont se profilează nori întunecați: un alt val de necazuri ale băncilor regionale s-au adăugat crizei în plină dezvoltare de pe piața imobiliară comercială.

Criza băncilor regionale a fost deghizată cu lichiditate, dar realitatea a arătat că pierderile nerealizate din bilanţurile băncilor au crescut la maxime istorice în trimestrul al treilea din 2023.Băncile regionale rămân în dificultate profundă. >

> imagine>

Potrivit Moody’s, marile bănci din SUA au pierderi nerealizate de 650 de miliarde de dolari.

Lucrurile sunt și mai înfricoșătoare în țara imobiliară.Rapoartele recente prezintă o imagine sumbră a peisajului imobiliar comercial, cu ratele de delincvență crescând la niveluri alarmante și creditele neperformante în creștere.Piața imobiliară comercială, cândva un exemplu de putere economică, stabilitate și prosperitate, se află acum în pragul crizei.

Ratele de delincvență în imobilele comerciale au atins un maxim din ultimii 10 ani, cu proprietăți în dificultate în valoare de aproape 80 de miliarde de dolari.Potrivit MSCI Real Assets and Fortune, valoarea clădirilor aflate în faliment, aflate sub executarea silită de către creditori sau în proces de lichidare a crescut cu o valoare netă de 5,6 miliarde USD în al treilea trimestru al anului 2023.Proprietățile de birouri au reprezentat 41% din cele 79,7 miliarde USD.total.

Potrivit experților imobiliari John Smith, legătura dintre falimentele corporative și dificultățile imobiliare comerciale este profund împletită.Una dintre concluziile centrale ale cercetării lui Smith este natura interconectată a sănătății financiare corporative și a performanței imobiliare comerciale.El observă că falimentele corporative pot declanșa o cascadă de repercusiuni financiare, care afectează valoarea proprietăților, veniturile din chirii și încrederea investitorilor.Acest lucru evidențiază importanța înțelegerii contextului economic mai larg în evaluarea riscurilor și oportunităților de pe piața imobiliară comercială.

Falimentele corporative exercită, de asemenea, o presiune în scădere asupra valorilor proprietăților comerciale, deoarece companiile aflate în dificultate lichidează activele și își reduc amprenta imobiliară.Acest lucru poate duce la scăderea veniturilor din chirie și a ratelor de ocupare, exacerbând și mai mult dificultățile financiare pentru proprietarii și investitorii.Analiza lui Smith subliniază necesitatea unor strategii proactive de gestionare a riscurilor pentru a atenua impactul falimentelor corporative asupra investițiilor imobiliare comerciale.

Deci, ce înseamnă toate acestea pentru Rezerva Federală? Fed se trezește prinsă între o stâncă și un loc greu, fiind nevoită să aleagă între inflație și stabilitate financiară.Pe de o parte, presiunile inflaționiste persistente necesită o contracție monetară și menținerea unor rate ridicate.Pe de altă parte, riscul prăbușirii pieței imobiliare comerciale amenință să declanșeze un val de contagiune financiară cu implicații de anvergură pentru economia în general.

Îți amintești 2007?

Participanții de pe piață au spus, de asemenea, că subprime nu este o amenințare, deoarece reprezintă o proporție relativ mică din toate activele din sistemul financiar.Acesta este același argument pe care îl citim astăzi.Cu toate acestea, riscul de contagiune și efectul domino al falimentelor corporative și impactul asupra tuturor imobilelor-nu doar comerciale-nu este mic.

Rezerva Federală va alege lichiditatea și stabilitatea financiară decât reducerea inflației? Destul de probabil.Totuși, conceptul de stabilitate financiară al Rezervei Federale înseamnă și zombificare.

Un posibil mod de acțiune pentru Rezerva Federală este să mențină ratele și să continue relaxarea monetară din spate, așa cum a făcut-o în 2023.Acest lucru poate ajuta piețele, dar doar dă drumul la dobânda fără curățarea inevitabilă a " totul bubble” creat în 2020.

Provocarea este că reducerea ratelor ar putea fi prea puțină pentru problemele acumulate din sectorul imobiliar comercial, deoarece nu este doar o problemă a ratelor, ci și o dovadă a unor evaluări umflate, iar reducerea ratelor riscă, de asemenea, să exacerbeze presiunile inflaționiste și să alimenteze alte bule de active.

Reducerea ratelor nu va rezolva economia din problemele create prin planuri de stimulare inutile și rate ultra-scăzute.Acum, inflația erodează economia reală și politica monetară nu poate ascunde evaluările excesive din ultimii ani pentru o perioadă prelungită.

Creșterea ratelor de delincvență pe piața imobiliară comercială creează o provocare semnificativă pentru Rezerva Federală și nu o vor putea ascunde cu lichiditate.Piața pare să creadă că această problemă este irelevantă.aș fi mai precaut.