20:41 2023-02-03
extpolitic - citeste alte articole pe aceeasi tema
Comentarii Adauga Comentariu
_ Previzualizarea salariilor din ianuarie: Mai mult Whiplash de piață
Previzualizarea statelor de plată din ianuarie: mai multe piețe Whiplash
Un rollercoaster torid și extenuant a unei săptămâni frenetice plină de pauze și pre-pivote ale băncii centrale, un potop de date economice și o treime din veniturile raportate de S&P500, inclusiv cele mai mari companii din lume, se încheie cu milă cu raportul de vineri privind salariile non-agricole.
Așa cum scrie
AȘTEPTĂRI DE CONSENS:
- Se așteaptă ca SUA să adauge 189.000 de salarii non-agricole în ianuarie, în scădere față de rata anterioară 223.000, precum și mediile recente media pe trei luni 247.000, media pe șase luni 307.000, media pe 12 luni 375.000.
- Ca o comparație, indicatorul ADP al Ocupării Forței de Muncă la nivel național în ianuarie a dezamăgit așteptările, cu 106.000 de state de plată adăugate, pierzând prognoza de consens de 178.000.Raportul a spus că ianuarie a fost observată impactul perturbărilor legate de vreme asupra ocupării forței de muncă.
- Se așteaptă ca câștigurile medii pe oră să crească cu 0,3% secvenţial în ianuarie, la fel ca luna trecută; pe o bază anuală, creșterea AHE este văzută în mod mai redus, iar după ce a crescut cu 4,6% în decembrie, este de așteptat să scadă în continuare la 4,3%.
- Orele săptămânale medii, care s-au redus notabil în ultimele luni, sunt de așteptat să rămână neschimbate la 34,3
- Rata șomajului crește cu o zecime de punct procentual la 3,6%.Fed vede ca rata șomajului să urce la 3,7% anul acesta, înainte de a urca la 4,6% anul viitor, unde este de așteptat să rămână până în 2025, când banca centrală crede că va scădea din nou.În cazul în care rata șomajului crește "în mod neașteptat” în 2023, aceasta este privită de piață drept cea mai sigură modalitate de a declanșa o campanie de relaxare a Fed.
PUNCIUNE DESCĂSTORĂ: a existat o tendință suspectă a cifrelor BLS să depășească așteptările consensului, stalele de plată depășind estimarea medie a 7 din ultimele 8 rapoarte și 12 din ultimele 15.Mâine va fi un 8 din 9 perfect aleatoriu?
>imagine>
PIEȚE STRÂNSE DE MUNCĂ:Proxy-urile pieței muncii continuă să facă aluzie la condiții stricte; datele săptămânale inițiale privind cererile de șomaj pentru săptămâna care coincide cu fereastra sondajului asupra instituțiilor au scăzut față de săptămâna comparabilă pentru datele din decembrie 192k vs 216k; creanțele continue au scăzut și ele 1,675 mln față de 1,718 mln.Cu toate acestea, consumatorii înșiși par dezamăgiți în ceea ce privește perspectivele pentru piața muncii.Evaluarea încrederii consumatorilor făcută de Conference Board pentru ianuarie a arătat că evaluarea consumatorilor cu privire la condițiile actuale economice și de pe piața muncii s-a îmbunătățit la începutul anului, dar așteptările pentru următoarele șase luni s-au retras, consumatorii mai puțin optimiști cu privire la perspectivele pe termen scurt pentru locuri de muncă., deși opiniile lor cu privire la perspectivele de venit au fost mai stabile.În plus, cele mai recente
>
CEREREA DE MUNCĂ: Deși analiștii consideră, în general, condițiile de pe piața muncii ca fiind strâmte, unii indică semne de atenuare: PMI compozit rapid al S&P Global pentru SUA pentru ianuarie a remarcat că creșterea locurilor de muncă s-a răcit în această lună, cu ianuarie observând o creștere mult mai slabă a numărului de salarii decât cea evidentă în mare parte a anului trecut, despre care S&P a spus că reflectă o ezitare de a extinde capacitatea în fața condițiilor de tranzacționare incerte în lunile următoare.” Unii analiști indică, de asemenea, o scădere a orelor medii de lucru pe săptămână, care au scăzut de la 34,6 ore la începutul lui 2022 și se așteaptă să rămână neschimbate la 34,3 ore în ianuarie – sugerând că numărul total de ore lucrate în forța de muncă a scăzut.p>
SALARII DE RĂCIRE: Cu factorii de decizie monetară ferm fixați pe reducerea presiunilor inflaționiste, se va acorda din nou atenție cifrelor privind câștigurile medii pe oră.Rata câștigurilor orare medii este văzută în creștere cu 0,3% M/L, egal cu ritmul din decembrie, deși măsura anuală este probabil să scadă la 4,3% de la 4,6%, prevăd analiștii.Ca referință, datele ADP au arătat că modificarea medie a salariului anual pentru persoanele care rămân la locul de muncă a rămas neschimbată la 7,3% Y/Y, deși rata pentru persoanele care schimbă locurile de muncă a crescut cu 0,2 puncte procentuale la 15,4%.Și, deși nu se sincronizează cu această publicație de date, Indicele Costurilor de Angajare a încetinit pentru al treilea trimestru consecutiv în T4, ceea ce va fi un semn binevenit pentru oficialii Fed care vor să vadă o creștere a salariilor rece; acestea fiind spuse, costurile angajării în sine sunt încă în curs de desfășurare la o rată de aproximativ 4,0% anual; Wells Fargo a spus că, în timp ce datele ECI susțin și mai mult argumentul pentru întoarcerea inflației către 2%, "creșterea costului forței de muncă rămâne prea puternică pentru a fi în concordanță cu rămânerea acolo pe termen lung”, și banca consideră că "va fi nevoie de mai multă încetinire înainte ca FOMC să se simtă confortabil să declare victoria asupra inflației.”
REVIZIUNI DE REFERINȚĂ A RĂRIILOR DE SALARE:Se urmează să fie efectuate, de asemenea, revizuiri anuale ale benchmark-ului seriei de date.Acest lucru va afecta atât sondajele gospodăriilor, cât și ale instituțiilor.Ancheta pe gospodării va include ajustarea anuală a populației, ceea ce înseamnă că măsura ocupării gospodăriei nu va fi direct comparabilă cu lunile anterioare.Raportul de mâine va fi, de asemenea, însoțit de revizuirea anuală a benchmark-ului la sondajul de stabilire.Estimarea preliminară a BLS a revizuirii sondajului de stabilire a sugerat un ritm cu 39.000 mai rapid de creștere lunară a locurilor de muncă, în medie, din aprilie 2021 până în martie 2022.În plus, revenirea imigrației din 2022 sugerează posibilitatea unei creșteri a estimărilor de mâine ale populației, forței de muncă și eventual rata de participare.
- Capital Economics spune că acest lucru ar putea duce la o revizuire în scădere a multor cifre ale statelor de plată pe care le-am văzut în a doua jumătate a anului 2022, așa cum a fost sugerat în Recensământul trimestrial al forței de muncă și al salariilor QCEW.În consecință, economiștii săi sugerează interpretarea cu atenție a schimbărilor din ianuarie, chiar dacă ratele șomajului și de participare nu vor fi afectate în mod semnificativ."Cele mai recente date QCEW sugerează că creșterea ocupării forței de muncă a scăzut în al doilea trimestru”, adăugând că "aceasta urmărește îndeaproape scăderea evidentă în măsurarea ocupării forței de muncă din sondajul gospodăriilor, care, în afară de renașterea din decembrie, a rămas mult mai slabă decât măsura salariilor din a doua jumătate a anului trecut.” CapEco observă, de asemenea, că recentul sondaj trimestrial privind dinamica angajării în afaceri arată un model similar.
AȘTEPTĂRI EXCEPTOARE: ar trebui să semnalăm o previziune potențială de mișcare a pieței de la Goldman, care estimează o creștere de 300.000 de salarii în ianuarie, cu mult peste consensul de +190.000, strong>și iată de ce: "În timp ce consensul pare să se aștepte ca creșterea anunțurilor de disponibilizări ale companiilor să influențeze raportul de mâine, certările de șomaj au scăzut și mai mult, iar notificările WARN din California sugerează că majoritatea acestor concedieri în masă nu au fost încă implementate..Prognoza noastră cu mult peste consens reflectă, de asemenea, puterea indicatorilor de ocupare a forței de muncă Big Data, o creștere a factorilor sezonieri favorabili care se potrivesc în mod fals valului Omicron din iarna trecută, cererea de muncă încă ridicată și o creștere de 36.000 de la randament.a lucrătorilor în grevă din educație.Pe partea negativă, datele ADP privind ocuparea forței de muncă au semnalat posibile perturbări din cauza vremii de iarnă și a inundațiilor din California.”
SUTILIZAȚI PENTRU UN RAPORT MAI SUT DECĂ ȘTEPTE:
- Constituiri.Consensul se așteaptă la o încetinire a creșterii locurilor de muncă, parțial din cauza creșterii anunțurilor de concedieri ale companiilor, așa cum arată linia roșie din panoul din stânga al expoziției.Dar, așa cum arată datele despre cererile de șomaj din același panou, până acum aceste anunțuri nu s-au tradus într-o creștere a pierderii locurilor de muncă la nivel de economie.În mod similar, după cum se arată în panoul din dreapta, în depunerea notificărilor WARN din California din ultimele trei luni, doar 20% din disponibilizările în masă au fost programate pentru luna ianuarie a salarizării19 decembrie-14 ianuarie.Luat împreună, acest lucru sugerează că creșterea anunțurilor de concedieri ale companiilor, deși este evidentă pe piețele financiare și în presă, va exercita doar o influență modestă asupra raportului de muncă de mâine așa cum își dorește administratorul Biden.
>
- Big Data.Datele de înaltă frecvență pe piața muncii indică un ritm puternic și potențial accelerat al câștigurilor de locuri de muncă, trei dintre cele patru măsuri pe care le urmărim în concordanță cu salariile de peste consens din ianuarie.
>
- Sezonalitate reziduală. Factorii sezonieri din ianuarie au evoluat favorabil în ultimii ani, cu un obstacol de la o lună la lună pentru statele de plată private de-2.829.000 în ianuarie 2022, comparativ cu-2.695.000.în medie în 2017-2019 vezi Anexa 3.Goldman consideră că factorii sezonieri BLS se potrivesc prea mult cu decelerația de salarizare legată de Omicron în ianuarie 2022 +500.000 m.m.sa, față de +609.000 în medie în 4T21 și +714k în februarie 2022.Prognoza băncii pentru mâine presupune o creștere de 50-100k de la sezonalitatea reziduală.
>
- Disponibilitatea locului de muncă.Ofertele de locuri de muncă JOLTS au crescut cu 572.000 la 11,0 milioane de angajați în decembrie, deși măsurile online au scăzut până în ianuarie.În plus, diferența de forță de muncă a Conference Board – diferența dintre procentul de respondenți care spun că locurile de muncă sunt abundente și cei care spun că locurile de muncă sunt greu de obținut – a crescut în ianuarie +2,4 pt la +36,9.
>
- California lovește.O grevă a lucrătorilor academicieni din sistemul școlar al Universității din California a redus creșterea locurilor de muncă cu 36.000 în raportul din decembrie și va stimula creșterea locurilor de muncă în raportul de mâine cu aceeași sumă, deoarece conflictul de muncă a fost soluționat în luna ianuarie a salarizării.
- Pretenții de șomaj.Clasările inițiale de șomaj au scăzut în timpul lunii ianuarie a salarizării, cu o medie de 209.000 pe săptămână față de 225.000 în decembrie, iar cererile continue în programele obișnuite de stat au crescut cu 52.000 de la o săptămână la alta, deși constatăm că sezonalitatea reziduală și alte nenorociri.factorii economici explică o parte din variația cererilor de șomaj în ultimele luni.
SUTILIZAȚI PENTRU UN RAPORT MAI SLAB DECĂ ȘTEPTE:
- ADP.Procesorul de salarizare ADP estimează o creștere cu 106.000 a ocupării forței de muncă din sectorul privat în ianuarie, o încetinire bruscă de la creșterea revizuită în sus din decembrie de 253.000.Comentariul ADP observă impactul perturbărilor legate de vreme asupra ocupării forței de muncă în timpul săptămânii de referință.Deși nu putem exclude o reducere a salariilor non-agricole din ianuarie din cauza vremii de iarnă sau a inundațiilor din California, stratul de zăpadă din centrele majore ale populației a fost sub normal în timpul săptămânii sondajului privind salarizarea, iar stabilitatea cererii de energie electrică din California pledează împotriva închiderii pe scară largă a unităților.
FACTORI NEUTRI/MIXTI:
- Reduceri de locuri de muncă provocatoare.Disponibilizările anunțate raportate de Challenger, Gray & Christmas au crescut cu 38.000 la 90.000 ianuarie mamă sa.Aproximativ 40% din disponibilizările anunțate au fost în sectorul tehnologiei, care reprezintă o cotă foarte mică din totalul angajării.Potrivit lui Goldman, mulți lucrători disponibilizați vor putea găsi noi locuri de muncă relativ repede, iar reducerea necesară a cererii agregate de muncă va veni în principal din mai puține locuri de muncă deschise, mai degrabă decât mai puține locuri de muncă.
- Covid.Numărul în creștere a cazurilor de covid ar putea afecta raportul de mâine dacă un număr semnificativ de lucrători orar au lipsit de la serviciu în timpul săptămânii sondajului din cauza unei boli.Acestea fiind spuse, rata pozitivității testelor din New York City a scăzut la 12,2% în timpul săptămânii sondajului de salarizare din ianuarie, comparativ cu 13,8% în decembrie și 11,2% în noiembrie și 9,6% în octombrie.
- Sondajele angajatorilor.Componentele privind ocuparea forței de muncă din sondajele de afaceri au fost mixte spre mai puternice în ianuarie.Instrumentul nostru de urmărire a angajării în domeniul serviciilor a crescut cu 2,7 puncte, la 52,1, iar instrumentul de urmărire a angajării în sondajul în producție a scăzut cu 0,4 puncte, la 50,8.
REVIZIUNI DE REFERINȚĂ: Raportul de mâine va fi însoțit de revizuirea anuală a valorii de referință a anchetei privind stabilirea.Ancheta pe gospodării va include ajustarea anuală a populației, ceea ce înseamnă că măsura ocupării gospodăriei nu va fi direct comparabilă cu lunile anterioare.Raportul de mâine va fi, de asemenea, însoțit de revizuirea anuală a benchmark-ului la sondajul de stabilire.Estimarea preliminară a BLS a revizuirii sondajului de stabilire a sugerat o ajustare în sus de 462k la nivelul angajării în martie 2022, ceea ce implică un ritm cu 39k mai rapid de creștere lunară a locurilor de muncă în medie din aprilie 2021 până în martie 2022.
Inutil să spunem, dacă factorii mai puternici decât se așteptau prevalează și dacă locurile de muncă ies în mod magic mult mai fierbinți decât se aștepta-să zicem 300.000 sau mai mult-atunci o mare parte din topirea post-FOMC poate avea un impact mai scăzut.deoarece Powell "dependent de date” nu va dori să vadă o renaștere pe piața muncii din SUA.
Sursa: Goldman
_ Previzualizarea salariilor din ianuarie: Mai mult Whiplash de piață
Comentarii:
Adauga Comentariu